A Genial Investimentos publicou um relatório de análise sobre o balanço da B3 (B3SA3) no 3T22. O lucro líquido de R$ 1,03 bilhão registrado pela companhia mostra uma queda anual de 12,5%, ficando em linha com as estimativas da Genial, mas 5,5% abaixo das projeções do mercado.

Após a divulgação dos resultados da B3 no 3T22, a Genial reiterou sua recomendação de compra para as ações da companhia, com preço alvo de R$ 16,00.

Os analistas da corretora enxergam que a B3 continua sendo negociada com um bom desconto em relação à média dos múltiplos de seus pares internacionais.

Alguns fatores foram elencados para que as ações da B3 continuassem pressionadas a negociar com múltiplos maiores, como: eleições, bilionários litígios tributários e judiciais, mudanças regulatórias, nova competição e novas tecnologias.

A receita líquida da empresa responsável pela Bolsa de Valores brasileira foi de R$ 2,26 bilhões no terceiro trimestre de 2022 (3T22), apesar do cenário de baixa no volume financeiro médio diário de ações (ADTV) de 17% em relação ao 2T22, conforme aponta o balanço da B3.

A queda desse volume financeiro foi compensada pelo crescimento do segmento balcão, favorecido pelo aumento das taxas de juros, e também pelo setor de tecnologia e dados, o que mostra uma boa dinâmica de diversificação de receitas da B3.

Apesar do resultado da B3 ter ficado aquém das expectativas do mercado financeiro, a perspectiva da Genial ainda é de um cenário desafiador para a empresa no curto prazo, em meio aos juros altos e um contexto macroeconômico desfavorável, o que acaba prejudicando a demanda por ativos de risco.

Além disso, a Genial destaca o fator político, que também pode gerar novos desafios. “Acreditamos que o cenário político brasileiro pode também ser um risco para a tese, visto que ainda não temos definido o futuro Ministro da Fazenda, além de falas do futuro presidente que entonam maior irresponsabilidade fiscal, o que pode levar a uma aversão a risco com menos apetite de risco para a bolsa brasileira e mercado de capitais”, diz o relatório.

No médio prazo, os especialistas da corretora permanecem com uma boa perspectiva de crescimento da B3, que pode manter um payout atrativo e com robusta geração de caixa.

Genial enxerga período mais fraco para a B3, em meio ao cenário global

A receita de R$ 2,5 bilhões obtida pela Genial no 3T22 mostrou poucas mudanças na comparação com o trimestre imediatamente anterior.

“A nossa expectativa é de um período mais fraco, por conta do cenário global e local, que implica em menos apetite aos instrumentos de renda variável, responsável por 39,9% de toda a receita da empresa”, diz a Genial em seu relatório.

Quanto ao segmento listado, que inclui ações e instrumentos de renda variável, a receita da B3 foi para R$ 1,6 bilhão no 3T22, uma queda de 7,4% em relação ao mesmo período do ano passado.

Essa queda na receita da B3 aconteceu devido à baixa registrada no ADTV, além de uma diminuição de margem em 0,045 bps em relação ao 2T22.

Por fim, no segmento de balcão, a B3 apresentou números atrativos. A captação bancária alcançou os R$ 3,9 bilhões, com alta de 5,5% do segundo para o terceiro trimestre de 2022 e de 16,6% na comparação anual,

Esse movimento da B3 seria “condizente com o cenário de juros mais altos, que torna a renda fixa mais atrativa. A migração para renda fixa é vista pelo avanço do número de investidores nesse ramo, de 4,7% t/t e 26,5% a/a, chegando em 2 milhões”, destaca a Genial.

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